劇情簡(jiǎn)介
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3、美(měi )國(guó)(guó )國(guó)債規(guī)模突破36萬(wàn)億美元(yuán )，債務(wù)貨幣化加劇全球(qiú )對(duì)美元儲(chǔ)備地(dì )位的質(zhì)疑，而(ér )特朗普極端的關(guān)稅(shuì )政策加劇了全球?qū)γ?měi )元(yuán )的不信(xìn )任，黃金作為“非(fēi )主權(quán)資產(chǎn)”的替代需求(qiú )脫穎而出(chū )，成為支(zhī )撐價(jià)格(gé )上漲(zhǎng )的長(zhǎng)期核心邏輯，COMEX期(qī )金與倫(lún )敦現(xiàn)(xiàn )貨溢價(jià)(jià )一度擴(kuò)(kuò )大(dà )至15美元/盎司，反映實(shí)物交(jiāo )割需求(qiú )的旺盛。4月份黃(huáng )金快速(sù )上漲，我(wǒ )認(rèn)為也(yě )是對(duì)此前“特朗普關(guān)稅政策”影響全球政經(jīng)邏輯(jí )演化的集中(zhōng )兌(duì )現(xiàn)。隨著美(měi )政府態(tài)度軟化，市場(chǎng)也出現(xiàn)快速響應(yīng)(yīng )，風(fēng)險(xiǎn)偏(piān )好回升(shēng )，避(bì )險(xiǎn)情緒有所下(xià )降。進(jìn)(jìn )入5月(yuè )份，雖然特朗普(pǔ )政府態(tài)度仍會(huì)反復(fù)，但在發(fā)債壓力(lì )下總體相比(bǐ )4月份將緩和，另外俄烏沖突(tū )重新進(jìn)入和談窗口期，中東局勢(shì)雖局部升溫但未擴(kuò)散至石油核心產(chǎn)(chǎn )區(qū)(qū )，市(shì )場(chǎng)(chǎng )對(duì)“避險(xiǎn)溢價(jià)”的定價(jià)趨于理性，因此我們認(rèn)為5月或(huò )以回調(diào)為(wéi )主，順勢(shì)消化(huà )4月中下旬金價(jià)快速回漲帶來(lái)的超買壓力。不過(guò)，在美關(guān)稅政策不確定性、美元信用松(sōng )動(dòng)(dòng )、滯脹環(huán)境以及央行持續(xù)購(gòu)金(jīn )下，跌幅或相對(duì)有(yǒu )限，關(guān)(guān )注2800~3000美元/盎司的支撐區(qū)間。對(duì)于白銀(yín )而言，工業(yè)品和黃金表現(xiàn)同時(shí)影(yǐng )響(xiǎng )銀價(jià)，但金銀(yín )比回歸預(yù)(yù )期下，銀(yín )價(jià)或相對(duì)堅(jiān)挺，規(guī)避黃金出現(xiàn)(xiàn )快速下(xià )跌階段帶來(lái)的回(huí )調(diào)，但總體仍偏向于維持逢低買(mǎi )入操作。
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